——Hawkins Wright 分析師與顧問 Oliver Lansdell

　　來自Hawkins Wright 的分析師與顧問Oliver Lansdell帶來報告“商品漿市場展望”，深入剖析了當前全球商品漿市場的供需格局、價格走勢與產業挑戰。2025年全球漂白化學漿出貨量同比增長約3%，中國市場貢獻顯著增量，歐洲、北美市場則有所回落；經通脹調整后的紙漿價格已接近歷史低位，行業成本長期下行趨勢下，市場面臨結構性供應過剩壓力。中國紙與紙板產能增速持續高于需求增長，疊加近18個月新增產能釋放，行業陷入“內卷”競爭，企業出口依賴度大幅提升，憑借成本優勢搶占全球一體化紙漿市場份額，進一步壓制紙漿價格。成本端，中國紙漿生產商競爭力顯著提升，木材價格持續低位運行，但中東地緣沖突推高采伐與物流成本，未來木片價格或再度上行。替代趨勢同樣加劇市場壓力，溶解漿、絨毛漿領域低成本紙漿替代現象日益增多，壓縮傳統高價漿種的市場空間。當前價格水平下，北半球多家漿廠處于虧損狀態，供給端減產預期增強，而成本剛性抬升與需求端壓力并存，紙漿價格短期內大概率維持窄幅波動，行業盈利水平將持續承壓。